大華股份:安防行業(yè)領(lǐng)先者 解決方案轉(zhuǎn)型帶來新成長(zhǎng)

投資要點(diǎn):

公司是安防行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。安防視頻監(jiān)控行業(yè)是典型的技術(shù)密集型企業(yè),在維持高景氣的同時(shí)也存在行業(yè)洗牌的風(fēng)險(xiǎn)。公司擁有三千余人的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì),每年近10%的銷售收入投入研發(fā),取得了HDCVI 等技術(shù)成果,同時(shí)公司在海內(nèi)外廣泛布局銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),取得了全球安防50 強(qiáng)第六名、全球安防視頻監(jiān)控市場(chǎng)占有率位列第二、全球DVR 市場(chǎng)占有率位列第二的優(yōu)異成績(jī),維持穩(wěn)固的行業(yè)領(lǐng)先地位。

第二季度業(yè)績(jī)回升,公司轉(zhuǎn)型解決方案商將帶來新一輪成長(zhǎng)。提供解決方案由于具有獲得客戶粘性、提高企業(yè)利潤等優(yōu)勢(shì)成為安防企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型的方向。公司從2013 年加大技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)型解決方案,2015 年2 季度凈利潤同比增長(zhǎng)18%實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正,拐點(diǎn)初現(xiàn)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2015 年1-9 月凈利潤同比增長(zhǎng)0%至50%,為7.25 億元至10.87 億元,按中間值25%計(jì)算,公司1-9 月凈利潤應(yīng)為9.06 億元,則第三季度凈利潤預(yù)計(jì)可達(dá)4.42 億元,實(shí)現(xiàn)102.48%高速增長(zhǎng),拐點(diǎn)確認(rèn)?；?015 年100 億的銷售目標(biāo),下半年業(yè)績(jī)值得期待。

以LeChange 擁抱互聯(lián)網(wǎng)。以攝像頭作為入口、依托后臺(tái)智能視頻以及云計(jì)算是典型物聯(lián)網(wǎng)模式。繼?？低瞥觥拔炇啤焙?大華以LeChange 產(chǎn)品緊隨其后,并宣布與阿里云圍繞云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)緊密合作,進(jìn)軍智能家居。攝像頭作為物聯(lián)網(wǎng)的“眼”具有重要作用, 隨著公司產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展,預(yù)期互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略將給公司帶來深度變革。

盈利預(yù)測(cè):

“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)估公司2015年-2017年EPS分別為1.29元、2.05 元、3.1元。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、解決方案轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)