大華股份積極轉(zhuǎn)型 多元布局

大華股份從 13、14 年開始大力投入研發(fā)，積極從產(chǎn)品提供商向解決方案及服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。大華是全球前十大安防視頻監(jiān)控企業(yè)之一，其多年來在視頻監(jiān)控領(lǐng)域的技術(shù)積累非常豐厚。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展由文字語(yǔ)音進(jìn)入視頻時(shí)代已經(jīng)是必然，從今年二月末Meerkat 上線的火爆程度就可見一斑。 公司也在積極發(fā)揮視頻處理、壓縮、傳送、分析環(huán)節(jié)的核心優(yōu)勢(shì)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

有利因素：

華視智新是公司進(jìn)軍智能制造的一枚重要棋子， 機(jī)器視覺是智能制造領(lǐng)域的核心技術(shù)之一，同時(shí)是公司主業(yè)在技術(shù)領(lǐng)域的延伸，此次布局既體現(xiàn)了公司積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的決心，也使市場(chǎng)有機(jī)會(huì)重新審視視頻監(jiān)控技術(shù)的天花板，視頻監(jiān)控本身作為最重要的傳感技術(shù)之一，其應(yīng)用領(lǐng)域和延伸技術(shù)相當(dāng)豐富，公司本身也不局限于安防類的市場(chǎng)，未來的方向在于視頻技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域的深入融合和應(yīng)用。

華橙網(wǎng)絡(luò)同樣加深了大華進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型布局民用市場(chǎng)的決心，之前大華推出“樂橙”互聯(lián)網(wǎng)和智能家居品牌，進(jìn)軍民用安防和智能家居。

卓行科技屬于財(cái)務(wù)投資，既布局智能汽車領(lǐng)域這一前沿方向，同時(shí)有望與公司在智能交通、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等方面產(chǎn)生協(xié)同。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

公司以上對(duì)外投資，皆為前瞻性布局，行業(yè)變化較快，存在較大不確定性，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大。

投資建議：（1）大華于 2015 年 5 月 7 日完成員工持股，購(gòu)買均價(jià)31.05 元/股，鎖定期一年，略低于當(dāng)前股價(jià)；（2） 13、 14 年通過大量的研發(fā)投入進(jìn)行技術(shù)積累，由產(chǎn)品向解決方案和服務(wù)轉(zhuǎn)型，從中報(bào)可以看到，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩謴?fù)，隱現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)期15年下半年業(yè)績(jī)有較好表現(xiàn)。公司近期看點(diǎn)在于行業(yè)解決方案的成功轉(zhuǎn)型；長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，視頻技術(shù)的跨領(lǐng)域布局和安防運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為：1.17/1.83/2.21，對(duì)應(yīng) PE 為 27.7/17.7/14.7，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)。