安防資本的縱深發(fā)展趨勢

產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最高階段，不是產(chǎn)品研發(fā)，也不是制造與銷售，更不是工程集成，而是資本的集中化發(fā)展。當產(chǎn)業(yè)資本與金融資本高度融合的時候，市場壟斷就逐步形成，并形成新形式的產(chǎn)業(yè)競爭與分配格局，在這過程中，資本有著非常重要的作用。

當前安防企業(yè)在資本環(huán)節(jié)需要理清的幾個關鍵問題

雖然現(xiàn)在不少安防人談及資本時都有些思路了，但真正能把資本與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合的人是少數(shù)，能做好的更是少數(shù)。因為很多人是為資本而資本，在資本運作的意圖本質(zhì)下，不少光鮮的企業(yè)說詞都變成了浮云一樣的東西。

1.引入資本的戰(zhàn)略發(fā)展構想

安防企業(yè)在并購、上市等資本概念和操作上已有一定的學習與認知水平，那些已經(jīng)或正在操作上市的企業(yè)，在資本環(huán)節(jié)已由相關資本運作公司做了良好的培訓與引導。但對大多數(shù)安防企業(yè)來說，有關資本的內(nèi)涵還有待繼續(xù)學習，尤其是跳出“圈錢套現(xiàn)”這個資本故事的框架外，有條件且有心往資本方向發(fā)展的安防企業(yè)有必要建立一個清晰的引入資本的戰(zhàn)略構思。這種構想可能包括引入資本的類型，引入規(guī)模，引入節(jié)奏，以及資本退出的機制，引入資本真正想做的投資方向等等。

坦率的說，資本有時候就是講故事，這是任何一個行業(yè)在資本市場上不可回避的現(xiàn)實。關鍵問題是企業(yè)引入資本做什么？怎么做？對安防資本來說，怕的就是那種在經(jīng)營利潤下滑，或者經(jīng)營前景堪憂，或者羨慕于別人通過資本市場圈錢發(fā)財?shù)亩叹€行為，畢竟資本通過退出機制套現(xiàn)也有一個時期周期。對于這種缺乏核心價值和成長性的企業(yè)，在引入資本后，可能會與資本兩敗俱傷，或者彼此失望。

2.理清引入資本的目的

即使行業(yè)內(nèi)有一定潛力競爭力和核心價值的企業(yè)，也有人未必就想清楚了在資本的助力下快速發(fā)展的策略，是做實業(yè)還是做資本，這是企業(yè)在引入資本后能否長期穩(wěn)定發(fā)展的根本要素。

隨著安防被越來越多的資本所熟悉，各路資本也會更嚴謹?shù)膩斫槿氚卜榔髽I(yè)。如果只是以資本故事來完成圈錢的游戲，這類企業(yè)遲早是要被識穿的，且資本市場的門檻也會越來越高，因此，簡單的編個安防故事引資圈錢會越來越不容易。所以，確定企業(yè)引資的真正目的，以及資本能為企業(yè)帶來的推動價值才是根本，當然企業(yè)公開宣傳的引資用途和價值都是通用的版本。

3.確立資本整合的模式

安防業(yè)內(nèi)正在或已經(jīng)發(fā)生的資本案例很多，但多是在制造和集成環(huán)節(jié)發(fā)生的，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，在研發(fā)、制造、渠道、集成、系統(tǒng)軟件、運營服務等環(huán)節(jié)都有資本故事可以挖掘包裝，因此尋找最適合企業(yè)自身的資本整合節(jié)點，尋找在資本整合鏈條中最佳的一個角色定位點非常重要，因為這對企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略定位有幫助，并且故事也好講。

并且，引入的資本可以是產(chǎn)業(yè)資本，也可以是金融資本，關鍵是資本能否給企業(yè)帶來最大的發(fā)展推動力，這是需要綜合考慮的環(huán)節(jié)。在這過程中，一定要避免盲目的資本對象選擇，避免過于匆忙的整合，否則容易留下后患。目前安防行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)引資不當，導致合作雙方彼此矛盾的案例。當然，企業(yè)在資金流緊張的關鍵時刻，往往對資本的判斷和篩選比較匆忙，也最容易犯錯誤。

4. 把握資本引入的節(jié)奏

按照成熟的資本操作模式，從資本一方的利益看，越少的資本介入但又獲得越大的收益回報，這是最好的結(jié)果。但是企業(yè)往往想引入更多的資本，卻只稀釋越少的股權。這是一個彼此博弈的過程。

所以，根據(jù)其它行業(yè)的企業(yè)引入資本的模式看，企業(yè)可以分批引入資本，以求能占據(jù)控制權，以較小的股權稀釋代價換得更多的資金引入。因此，有效評估企業(yè)對資本的需求思路，以及需求規(guī)模，采取適度有序的資本整合進程，避免陷入資本控制的陷阱與誤區(qū)，也避免被資本廉價的收購，例如當年某外企試圖對DVR的領軍企業(yè)的資本收購談判。

5. 做好企業(yè)核心價值

企業(yè)的核心價值不僅是財務利潤數(shù)據(jù)，還包括其它軟實力，以及可持續(xù)成長的發(fā)展力，這需要用心去建設和凝聚。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，加強企業(yè)在最擅長的某一環(huán)節(jié)的核心競爭力建設，這才是獲得各類資本青睞的關鍵要素。皮毛上的包裝做秀的工夫要做，但企業(yè)具有深厚的內(nèi)在的價值才是談判的關鍵，并且是高溢價賣出的最好本錢。

6. 做好財務體系

從正規(guī)模式看，證券市場對上市企業(yè)的財務規(guī)范和真實度要求很高，否則就容易出財務丑聞，但恰好很多安防企業(yè)的財務體系不規(guī)范，所以，想走資本的企業(yè)，有必要做好正規(guī)連續(xù)真實的財務報表體系，避免走向資本市場時的丑聞發(fā)生，同時也為企業(yè)的投資價值提供有效的數(shù)據(jù)基礎。即使不上市，安防企業(yè)也有必要做好規(guī)范的財務系統(tǒng)，這是企業(yè)發(fā)展的大趨勢所需。

從發(fā)散的角度看企業(yè)在資本層面的經(jīng)營

筆者在參加安防十二五規(guī)劃工作時，廣東企業(yè)座談會上來自恒業(yè)國際的負責人蔡業(yè)飛提出了一個重要的觀點，即推動安防企業(yè)到西部科研資源集中的地區(qū)做研發(fā)技術環(huán)節(jié)的投資工作。這種現(xiàn)象，目前在深圳地區(qū)表現(xiàn)比較突出，畢竟通過加工制造或貿(mào)易完成早期積累后的深圳安防企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，必然需要一個質(zhì)的提升過程，那么在中西部地區(qū)有不少高?？蒲袡C構有基礎人才資源，以及扎實的技術資源，一旦資金與這些技術團隊對接，對安防企業(yè)會有一個本質(zhì)的提升。同時，從國家政策層面看，也一直在鼓勵和推動這種技術轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的工作，是一個兩廂情愿的事情。因此，在西安、成都、重慶、武漢、長沙這些城市的高校和科研資源都是可以好好考察，并選取合適的合作對象的。不僅如此，包括北京、上海等地的一些資源都是可以考慮的，目前像中科院、清華大學等一些研發(fā)技術資源已經(jīng)和深圳一些企業(yè)展開了合作，例如中科院一些資源已同深圳貝爾信、翔飛等企業(yè)展開了對接合作。通過資本在技術環(huán)節(jié)的投資，可以彌補深圳或珠三角，乃至諸多加工貿(mào)易出身的安防企業(yè)的短板，從而真正跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，否則這類企業(yè)將永遠帶著短板發(fā)展，對企業(yè)做強會有致命的影響。不過，針對這種院?；蚩蒲袡C構的技術資源整合，也存在如何讓彼此融合與持續(xù)發(fā)展的問題，這需要相關各方尋找到有效的途徑，否則最終也可能會出現(xiàn)問題。

在大眾所能看到的新聞信息或財經(jīng)報道中，或者行業(yè)中的媒體報道中，好象目前在做資本運作上市的主要是些安防制造企業(yè)，其實不然。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前在國內(nèi)證券資本市場上市的與安防有關聯(lián)的企業(yè)已超過40家，加上在國際市場上的，已超過50家，其中不少是與安防相關的集成商。這就說明，做資本并不是制造企業(yè)的專利，集成商也可以往資本市場發(fā)展。只是有的集成商主營業(yè)務更具其它行業(yè)的特征，因此相關媒體報道并未特別指出它們的安防特征，對傳統(tǒng)安防或智能建筑背景的企業(yè)，可以只關注企業(yè)的資本運作的問題，而不必在乎屬于哪種特征，當然能與時下政策積極鼓勵的物聯(lián)概念掛上關系是最好不過的了。并且，在安防產(chǎn)業(yè)鏈上的資本操作，本來就有系統(tǒng)集成這個環(huán)節(jié)的概念可以挖掘。

近些年來，業(yè)界的企業(yè)一直在不斷分析?？低暢晒Φ脑?，早期的分析結(jié)論是?？低暭夹g上有扎實的基本功，后來又分析出?？低曉跔I銷體系和企業(yè)內(nèi)部管理上有勝人一籌的能力，再后來又將其優(yōu)勢指向了人才團隊的優(yōu)勢上。從創(chuàng)業(yè)之初到現(xiàn)階段，?？低曉诎卜罉I(yè)界是人才團隊的實力和凝聚力最強的代表企業(yè)之一。所以，筆者在此要強調(diào)的是，資本可以分為硬資本與軟資本，硬資本可以是資金與產(chǎn)品技術的外在表現(xiàn)，軟資本則是企業(yè)的內(nèi)在表現(xiàn)，尤其是人才團隊的實力表現(xiàn)。對于一個軟資本實力雄厚的企業(yè)而言，只要它分析清楚了某一目標市場，其介入的速度和效率會非?？欤⑶覙I(yè)績成長也會非?？?。例如當年華三介入安防，以及近幾年?？低曉跀z像機領域的快速突破。這些軟資本的實力，其實在面對VC或證券市場時，也是溢價的重要因素。當資本與人才被企業(yè)充分整合與挖掘后，它的威力會比較強大，相對安防業(yè)界本來就缺乏巨頭企業(yè)的環(huán)境，同行企業(yè)會由此感到很大的壓力，這種現(xiàn)象其實在行業(yè)中已有所表現(xiàn)。所以，安防產(chǎn)業(yè)往細分化，差異化，集中化的特征發(fā)展，企業(yè)的關鍵就是要做好自己的核心競爭力，核心競爭力來自資本與人才，其實人才也是資本的一種間接構成。

資本介入安防行業(yè)的幾個關鍵問題

各路資本介入安防已經(jīng)比較成熟了，但面對安防這個透明度不高，且關聯(lián)影響因素眾多的行業(yè)，有的資本在操作策略與方法上未必值得圈點。

1. 尋找產(chǎn)業(yè)鏈上最佳的資本切入點

其實VC經(jīng)理也并不一定個個都是行業(yè)市場的專家，從筆者接觸的一些VC圈中人，以及相關基金經(jīng)理看，他們對安防的認識并不專業(yè)，往往存在一些道聽途說的成分，對試圖融資或已上市安防企業(yè)的分析，也處在表層狀態(tài)。

如果一個VC或基金，或產(chǎn)業(yè)資本，想在安防產(chǎn)業(yè)中找到有價值的企業(yè)運作資本業(yè)務，就有必要掌握行業(yè)的發(fā)展趨勢，以及產(chǎn)業(yè)鏈的構成特征，并從趨勢和產(chǎn)業(yè)鏈上尋找最佳的資本切入點，在這一節(jié)點上尋找最有價值的目標企業(yè)，推動有效的資本整合，這是資本在安防業(yè)運作成功的前提。畢竟，經(jīng)過一番早期的資本運動之后，資本在安防行業(yè)的整合也需要做提升，否則有可能事倍功半。例如某企業(yè)試圖復制一個CSST模式出來，但一開始就在戰(zhàn)略定位上出現(xiàn)了誤判，并且它運作的國際國內(nèi)環(huán)境出現(xiàn)了變化，所以，它要想再造一個CSST出來是比較困難的。

同樣的道理，對于異業(yè)出身或本身就是安防出身的企業(yè)，要想在安防業(yè)中做產(chǎn)業(yè)資本整合，也有必要做這種分析。并且，并不是所有的有點規(guī)模或有點特色的安防企業(yè)都有可能上市，因此，如何在大格局下實現(xiàn)與上下游企業(yè)間的產(chǎn)業(yè)資本整合，也是一個值得認真考慮評估的話題，當這種兩家或幾家企業(yè)完成產(chǎn)業(yè)資本的組合后，也就有可能走上金融資本的發(fā)展道路了。即使不上市，企業(yè)的競爭力也有可能大幅度提升。

2. 資本也要確立整合的模式

不僅是準備走資本道路的安防企業(yè)要確立整合的模式，那些試圖進入安防做資本投資業(yè)務的個人或機構，或企業(yè)也要確立整合的模式。如前所說，安防產(chǎn)業(yè)是一個產(chǎn)業(yè)鏈，并且有它內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律與趨勢，各種來路的資本選對路了，會事半功倍，否則就是事倍功半，甚至會被忽悠打水漂。

3. 看包裝，更要看目標企業(yè)的內(nèi)在價值

并不是每一個站在資本面前的安防企業(yè)都是體質(zhì)優(yōu)良的，在各種包裝光鮮的外表下，有可能是一個空殼的企業(yè)，所以，各類資本要多維度的深入分析目標安防企業(yè)，避免介入到“空殼”類型的企業(yè)。因為資本的造富效應，目前已經(jīng)讓不少缺乏發(fā)展后勁的安防企業(yè)負責人試圖通過資本運作來圈錢兌現(xiàn)，這類企業(yè)拿不出真正的實力來，有可能轉(zhuǎn)向包裝做秀，在企業(yè)內(nèi)功的建立上卻舍不得花錢，也缺乏相關的推動能力。因此，建議各類準備走資本道路的安防企業(yè)要向有意向的資本闡述企業(yè)內(nèi)在價值，免得對方誤判。另外，相關資本也要學習安防知識與安防產(chǎn)業(yè)，學會判斷目標企業(yè)的內(nèi)在價值，不要被華麗的外表所迷惑。

4. 國際板下的外資資本運動即將開始

隨著上海推動國際版資本市場的輪廓日益清晰，目前在中國的諸多合資企業(yè)，或者各種背景的外資與港臺企業(yè)比較興奮，并且一些帶有外資背景的企業(yè)已在深交所上市?？梢钥隙ǎ坏┫嚓P企業(yè)在中國資本市場上獲得了資金的支持，它們將進一步加大對市場的拓展與整合的力度。在安防行業(yè)，屆時相關企業(yè)也可能會逐步感受到這股沖擊力。