東方網(wǎng)力增發(fā)并購方案獲核準(zhǔn)

增發(fā)并購方案獲證監(jiān)會審核通過。9月16日晚公司發(fā)布公告稱，其并購華啟智能嘉崎智能事項(xiàng)獲證監(jiān)會有條件審核通過。

公司擬7.13億元收購華啟智能100%股權(quán)，其中股份收購為向華啟智能股東發(fā)行915.6萬股，發(fā)行價(jià)36.84元；公司擬2.00億元收購嘉崎智能100%股權(quán)，其中股份收購為向嘉崎智能股東發(fā)行271.4萬股，發(fā)行價(jià)36.84元。

非公開增發(fā)募集配套資金總額擬定為5.06億元，發(fā)行股份1177萬股，發(fā)行價(jià)42.99元。

長期發(fā)展戰(zhàn)略確立：以視頻信息技術(shù)為核心向深度和廣度拓展。此次收購華啟智能和嘉崎智能，公司“以視頻信息技術(shù)為核心進(jìn)行深度和廣度拓展”的長期發(fā)展戰(zhàn)略基本確立：（1）在深度上，公司將向公安行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行縱深覆蓋；（2）在廣度上，公司將向軌道交通、城市交通、司法、教育、金融等相關(guān)行業(yè)擴(kuò)展。

領(lǐng)先的計(jì)算機(jī)視覺和視頻大數(shù)據(jù)分析技術(shù)助力公司整合協(xié)同。公司今年與香港中文大學(xué)湯曉鷗DeepID團(tuán)隊(duì)合作，包括7 月與其成立了合資公司北京商湯，使公司在以深度學(xué)習(xí)算法為基礎(chǔ)的人臉識別和計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)上進(jìn)一步突破。公司在計(jì)算機(jī)識別、視頻結(jié)構(gòu)化處理等領(lǐng)域積累的核心技術(shù)也將助力公司更有效地整合視頻圖像偵查和智能軌道交通業(yè)務(wù)。

安防監(jiān)控產(chǎn)品線豐富，切入智能交通，公司長期盈利能力獲提升。通過并購華啟智能，公司快速切入高鐵、地鐵等智能交通領(lǐng)域，智慧城市布局進(jìn)一步完善；而通過并購嘉崎智能，公司將進(jìn)一步豐富現(xiàn)有的視云圖偵產(chǎn)品線，提升公司全面覆蓋公安刑偵、技偵、網(wǎng)偵、圖偵的整體解決方案的能力，兩塊合計(jì)將為公司帶來約30%的業(yè)績提升。

盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司2015—2017年的每股收益分別為0.63元、0.83元和1.10元，考慮收購華啟智能和嘉琦智能完成后，攤薄備考每股收益分別為0.83元、1.08元和1.41元，未來三年年均復(fù)合增長率為47.7%。公司9月17日收盤價(jià)為45.31元，對應(yīng)2016年約為42倍市盈率。考慮到公司在視頻大數(shù)據(jù)分析上的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，以及智能視頻分析市場發(fā)展前景，我們認(rèn)為公司可享有一定估值溢價(jià)，維持“買入”評級，6個月目標(biāo)價(jià)為64.80元，對應(yīng)2016年約60倍備考市盈率。